テクノロジー大手 Intel の財務再構築の取り組みが続く中、同社は事業の合理化とバランスシートの強化を図るための重要な動きを見せています。Intel はプライベート投資会社 Silver Lake との間で、プログラマブルロジックデバイス事業の将来を再構築する契約を締結しました。
取引の構造
Intel は Altera 部門の51%の支配権を44億6000万米ドルで Silver Lake に売却することに合意し、残りの49%の所有権を保持します。この取引は Altera の評価額を約87億5000万米ドルとしており、これは Intel が2015年に同社を買収した際の167億米ドルから大幅に減少しています。取引は2025年後半に完了する見込みで、その後 Altera の財務結果は Intel の財務諸表に連結されなくなります。この取り決めにより、Intel は Altera の将来の業績に大きな関心を持ちながら、即座に財務状況を改善することができます。
取引評価
- 売却価格：51％の株式に対して44.6億米ドル
- 現在の Altera 評価額：87.5億米ドル
- 当初の買収価格（2015年）：167億米ドル
- 買収以降の価値減少：約47.6％
Intel の戦略的再集中
この売却は、NVIDIA や AMD などの競合他社に遅れを取った同社の再活性化を任された新CEO の Lip-Bu Tan 氏のもとでの Intel の戦略的転換を表しています。「今日の発表は、私たちの焦点を絞り、費用構造を低減し、バランスシートを強化するという私たちのコミットメントを反映しています」と Tan 氏は述べました。Altera を部分的に売却することで、Intel は CPU、GPU、サポートプラットフォーム、チップ製造技術などの中核事業分野にリソースを集中させることができます。この動きは、近年同社を悩ませてきた財務上の課題に対処し、事業を合理化するという Tan 氏の広範な戦略に沿ったものです。
Altera の業績課題
売却の決定は、Altera が Intel の投資に対して期待されたリターンを提供することに苦戦した後に行われました。2024年、Altera は6億1500万米ドルの営業損失を報告し、その収益は Intel の総売上高のわずか3%を占めるに過ぎませんでした。Altera のチップ生産を社内に移行するという Intel の当初の計画は高コストとなり、予想されていたシナジーを生み出すことができませんでした。Altera の現在の評価額と買収価格の間の大きな差は、過去10年間に Intel が FPGA 事業を成功裏に統合し成長させる上で直面した課題を浮き彫りにしています。
Altera 財務実績（2024年）
- 営業損失：6億1500万米ドル
- Intel への収益貢献：総売上高の3％
Silver Lake の拡大するテクノロジーポートフォリオ
Silver Lake にとって、この買収は技術部門への別の大きな投資を意味します。このプライベート投資会社は、年間2520億米ドルの収益を共同で生み出す企業のポートフォリオにわたって1040億米ドル以上の投資を管理しています。Silver Lake はこれまでに Twitter や Airbnb など、それぞれ10億米ドルと評価される企業に注目すべき投資を行ってきました。Altera の支配権を獲得することで、同社の半導体分野における保有をさらに多様化し、特殊チップ市場の成長を活用する態勢を整えます。
Silver Lake 投資ポートフォリオ
- 運用総資産：1,040億米ドル以上
- ポートフォリオ企業の年間収益：2,520億米ドル
Altera の将来の方向性
新しい所有構造のもと、Altera はフィールドプログラマブルゲートアレイ（FPGA）とカスタム半導体ソリューションに焦点を当てながら、独立した事業体として運営されます。同社は自動車、航空宇宙、通信などの確立された市場での地位を強化しながら、人工知能、クラウドプラットフォーム、エッジシステム、次世代無線ネットワークなどの新興分野での成長機会を追求することを目指しています。この独立性により、Altera は残りの所有権を通じて Intel の技術的専門知識から引き続き恩恵を受けながら、より大きな運用の柔軟性を得ることができるでしょう。
リーダーシップの移行
所有権の変更は、Altera での最近のリーダーシップ移行に続くものです。取引が発表されるわずか1週間前、Intel は Marvell の製品・技術担当社長だった Raghib Hussain 氏を Sandra Rivera 氏に代わる Altera の新最高経営責任者に任命しました。このリーダーシップの変更と新しい所有構造の組み合わせにより、Altera は特殊市場セグメントで技術的に最大の独立企業となる態勢が整いましたが、Intel が実質的な少数株主としてどの程度の影響力を持ち続けるかについては疑問が残ります。