半導体大手の Nvidia は、人工知能チップ市場における将来の見通しについて相反する見解が浮上する中、岐路に立たされている。同社が待望の四半期決算発表の準備を進める中、 Wall Street では珍しい反対意見が支配的な強気ムードに挑戦し、一方で CEO の Jensen Huang 氏は地政学的圧力の高まりの中で同社のグローバル戦略を強化している。
孤独な逆張り派の声が浮上
Seaport Research Partners の Jay Goldberg 氏は、時価総額3兆3000億米ドルの Nvidia 株に対して売り推奨を維持する、同社をカバーするアナリストの中で唯一の存在として際立っている。彼の逆張りスタンスは、 Nvidia が8四半期連続で Wall Street の予想を上回る実績を残しているにもかかわらず、このチップメーカーをカバーする他のすべてのアナリストがポジティブまたは中立的な見通しを維持している時期に出されたものだ。 Goldberg 氏の弱気な見方は、同社の異常な成長軌道が自然な頂点に達しており、投資家にとって残された上昇余地が限られているという信念に基づいている。
アナリストカバレッジの内訳
- 「売り」評価を付けているアナリストの総数：1名（ Jay Goldberg 、 Seaport Research Partners ）
- ポジティブ/中立評価のアナリスト：同銘柄をカバーしているその他全員
- Nvidia の業績予想上振れ連続記録：8四半期連続
- 代替投資推奨銘柄： Broadcom
サプライチェーンの制約と市場飽和への懸念
この半導体アナリストの悲観的な見通しは、世界のチップ製造エコシステム内の根本的な生産能力の限界に起因している。 Goldberg 氏は、世界最大の受託チップメーカーである Taiwan Semiconductor Manufacturing Company （ TSMC ）が既に Nvidia のプロセッサーの生産能力を最大化しており、この制約は既に株価の現在の評価に反映されていると主張している。彼の100米ドルの目標株価は、決算発表前の約136米ドルの株価に対して大幅な割引を示しており、下落リスクが潜在的な利益を大幅に上回るという彼の確信を浮き彫りにしている。
財務予測と目標
- Wall Street のコンセンサス：純利益成長率31%で190億 USD
- 売上成長率予想：前年同期比66%増の430億 USD
- Jay Goldberg の目標株価：1株あたり100 USD
- 現在の取引価格：約136 USD
- Nvidia の時価総額：3.3兆 USD
地政学的逆風が不確実性を生む
貿易政策の変動性は、特に中国での事業に関して、 Nvidia のビジネス見通しに影響を与える重要な要因として浮上している。同社は以前、中国やその他の国への H20 チップの輸出制限に関連して、55億米ドルの大幅な在庫評価損について投資家に警告していた。これらの規制上の課題は、半導体企業が乗り越えなければならない複雑な地政学的環境を浮き彫りにし、政策変更が主要業界プレーヤーに重大な財務的影響をもたらすことを示している。
貿易政策の影響
- 中国およびその他の国々への H20 チップ輸出規制
- 予想される在庫評価損： 55億 USD
- 中国は世界最大級の AI 市場の一つ
- 中国は世界の AI 研究者の約50%を雇用
市場の課題に対する CEO Huang 氏の戦略的対応
規制圧力の高まりにもかかわらず、 Nvidia の CEO である Jensen Huang 氏は、最近の決算説明会で同社のグローバルポジショニングに関する明確なビジョンを示した。 Huang 氏は、中国の人工知能産業が米国の輸出政策に関係なく発展軌道を続けるだろうと強調し、同国の大規模な計算インフラと高度なモデル展開能力を挙げた。彼の評価は、中国を世界最大のAI市場の一つであり、グローバル技術競争における手強い参加者として位置づけている。
代替投資論が勢いを得る
Nvidia に対する否定的なスタンスを維持する一方で、 Goldberg 氏は Broadcom を自身の好む半導体投資機会として特定している。彼の論理は、 Google 、 Amazon 、 Microsoft を含むハイパースケールクラウドプロバイダーが Nvidia のチップアーキテクチャに代わる独自の選択肢を開発するのを支援する Broadcom の戦略的ポジショニングに焦点を当てている。この競争力学は、 Goldberg 氏がAIチップ市場での支配権をめぐる Nvidia と Broadcom の間の根本的な競争と特徴づけるものを表しており、 Broadcom の潜在力は幅広い投資コミュニティによって過小評価されているとしている。
市場期待は高水準を維持
唯一の弱気な声にもかかわらず、 Wall Street のコンセンサスは Nvidia の短期的な財務パフォーマンスについて楽観的な見方を反映し続けている。アナリストらは総じて、純利益が31%成長して190億米ドルに達し、売上高が前年同期比66%拡大して430億米ドルになると予想している。これらの予測は、サプライチェーンと地政学的課題が続く中でも、人工知能需要を活用する同社の能力に対する市場の継続的な信頼を示している。
Nvidia の将来を取り巻く異なる見解は、半導体業界の進化に影響を与える複雑な要因を浮き彫りにしている。同社が技術的リーダーシップの維持と規制制約への対処の間でバランスを取る中、投資家は継続的成長の可能性と新たな競争脅威および市場飽和リスクを天秤にかけなければならない。